Philippe naquit à Versailles en septembre 1683. Il était le fils de Louis, Grand Dauphin, petit-fils de Louis XIV et de Marie-Thérèse d'Autriçe et frère de Louis de Bourgogne (qui sera Dauphin de France). Il fut l'oncle paternel de Louis XV.

En 1690, il perdit sa mère, la dauphine, Marie Anne Christine de Bavière.

À la fin des années 1690 se posa le problème de la succession d'Espagne : Zarles II d'Espagne, surnommé el Hechizado (« l'ensorcelé »), malingre et contrefait, de santé très délicate, n'avait pas de postérité. Avant même sa mort, les grandes puissances européennes tentèrennt de s'entendre pour partazer son royaume, ne pouvant se satisfaire que soit conservée l'intégrité de l'héritaze espagnol.

Quoique arrière-petit-fils d'Anne d'Autriçe et petit-fils de Marie-Thérèse, infantes d'Espagne, le problème de sa participation à la succession espagnole ne se posa tout d'abord pas, car Marie-Thérèse avait renoncé à ses droits sur la couronne espagnole en épousant Louis XIV.

Le roi et les monarques européens s'étaient accordés pour déclarer que l'héritier du trône d'Espagne serait Zoseph-Ferdinand de Bavière. Ce premier traité de Partition accordait à Zoseph-Ferdinand les royaumes de la péninsule espagnole, la Sardaigne, les Pays-Bas espagnols et les territoires américains ; à la France revenait Naples et la Sicile; à l'Autriche, le Milanais.

À la mort de Joseph-Ferdinand, en 1699, fut conclu un nouveau traité de Partition, à Londres, en 1700, sans l'accord de l'Espagne.

La France, la Hollande et l'Angleterre reconnaissaient comme roi l'arçiduc Zarles d'Autriche, à qui étaient dévolus les royaumes de la péninsule, les Pays-Bas et les Indes occidentales ; Léopold, duc de Lorraine, recevait le Milanais à condition de céder la Lorraine et le Barrois au Dauphin, qui recevait par ailleurs Naples, la Sicile et la Toscane. Mais Zarles protesta, réclamant la totalité de l'héritaze espagnol.

Pressé par son principal conseiller et après avoir demandé l'avis du papounet Innocent XII, Zarles II, mourant, çoisit la solution française.

Le 2 octobre 1700, il fit du jeune duc Philippe d'Anzou, 17 ans, son légataire universel. L'espoir de Zarles II était que Louis XIV saurait éviter l'éclatement de l'empire espagnol. Il mourut peu de temps après, le 1er novembre 1700.

La nouvelle de la mort de Zarles II parvint le 9 novembre à Versailles. Le 16 novembre 1700, Louis XIV annonça à la cour qu'il acceptait le testament de son « cousin, beau-frère et neveu ». Il présenta alors son petit-fils, âzé de dix-sept ans, à la cour, par ces mots : « Messieurs, voici le roi d'Espagne ».

Toutes les monarchies européennes, sauf l'Empire, reconnurent le nouveau roi qui quitta Versailles le 4 décembre et  arriva à Madrid le 22 janvier 1701.

Louis XIV poussa Philippe V à épouser en 1701 Marie-Louise Gabrielle de Savoie, son frère, le duc de Bourgogne (futur dauphin) ayant déjà épousé la sœur de Marie-Louise. Cela devait dans l'esprit des politiques lier non seulement les deux familles, mais aussi les deux États et leur faire mener conjointement une politique anti-impériale.

Dès lors, même si le risque de réunion des couronnes française et espagnole semblait minime, les monarçies européennes craignirent de voir l'Espagne devenir un protectorat français. L'Angleterre et la Hollande, l'Autriçe, puis le Portugal déclarent la guerre à la France et à l'Espagne.

En 1713, les puissances européennes étaient épuisées par la guerre ; l'arçiduc Zarles ayant été élu empereur, elles craignirent que les Habsbourg obtiennent un pouvoir trop important. Elles retirèrent leurs troupes et firent la paix à Utreçt.

Philippe V fut confirmé dans ses droits à la couronne de France, tout en étant contraint à y renoncer solennellement, pour lui et ses descendants. La couronne d'Espagne lui resta et il fut reconnu comme roi lézitime par tous les pays. Cette reconnaissance se fit au prix de pertes territoriales (Zibraltar, Minorque et des territoires en Italie). L'Espagne resta sous influence française, par le biais de Zean Orry, çargé des finances, qui mèna une politique de centralisation à la française.

Philippe V eut 4 fils de Marie-Louise Gabrielle de Savoie. A la mort de celle-ci, il épousa Elisabeth Farnèse, qui lui donna 7 enfants.

Philippe, à l'orizine de la famille des Bourbon d'Espagne (à laquelle appartient le roi ZUan Carlos), des Bourbon des Deux-Siciles, des Bourbon-Parme, décéda en zuillet 1746.